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在现代银行制度下，当同业救助等方式不足以向商业银行提供防范流动性冲击的保障时，为防止单个银行的流动性危机向系统性银行危机甚至整个市场转化，作为最终贷款人的中央银行将向其提供流动性支持和救助。最终贷款人功能是中央银行最基本的制度特征，而货币政策功能和金融监管功能则是最终贷款人功能的进一步引申。面对风云莫测的金融市场，最终贷款人如何有效的防范、化解金融风险和减少金融机构道德风险，是当今各国面临的重要课题之一。
最终贷款人(Lender of Last Resort)是指在危机时刻中央银行应尽的融通责任，它应满足对高能货币的需求，以防止由恐慌引起的货币存量的收缩(《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》)。当一些商业银行有清偿能力但暂时流动性不足时，中央银行可以通过贴现窗口或公开市场购买两种方式向这些银行发放紧急贷款，条件是他们有良好的抵押品并缴纳惩罚性利率。最后贷款人若宣布将对流动性暂不足商业银行进行融通，就可以在一定程度缓和公众对现金短缺的恐惧，这足以制止恐慌而不必采取行动。
1797年，巴林(Baring)爵士在他的着作中谈到英格兰银行具有“银行的银行”职能，首次提出“最后贷款人”这一概念，他指出一切有清偿能力的银行可以在出现危机时向中央银行借款。之后，桑顿(Thornton，1802)和巴杰特(Bagehot，1873)系统的论述了中央银行作为最后贷款人角色的理论，他们用一套制止银行恐慌和危机的规则来阐明该思想。
(一)桑顿的观点。1802年，桑顿在文章中论证了最终贷款人的可行性。他指出，在遇到银行恐慌时，英格兰银行应该扮演最终贷款人的角色，为市场提供流动性，提供现金。他认为只要遇到恐慌的银行有良好的偿债能力，就可以向他们提供贷款度过难关。桑顿提出最终贷款人的出现有两个原因：一是部分储备的银行体系;二是中央银行对发行金币和银行券等高能货币基础的垄断。这是最早的关于最终贷款人职能、原则的论述。
桑顿是首先将最终贷款人确定为一种货币功能的 经济 学家。他认为最终贷款人的主要作用就是防止银行恐慌引起货币收缩，而这种货币收缩会带来压抑经济活动。当 社会 公众对银行的偿付能力的怀疑增加时，会引发对高能货币成倍的需求。公众把值得怀疑的银行负债转成现金时，银行便开始寻求增加其高能货币的储备。现金和储备分别与票据及存款之比的提高将减少联系高能货币同货币总乘数，最终贷款人必须通过货币基础的补偿性增长才能抵消货币乘数的下降，从而维持经济生活所需要的货币数量。
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