使利率水平处于超高状态。简单地看，我国银行业处于高度垄断状态，但实际上由于实行庞大的分支机构体系，大银行之间处于激烈竞争的状态，所以利率市场化后，利率虽然会升高，但不会长时间“超高”。一种观点认为，利率会达到现在的民间借贷利率水平，约为15%。这显然是高估了，现在由于正规金融体系利率和资金流向受到限制，致使民间利率被抬高，利率市场化后，民间利率也会降下来。
接下来的问题是，利率升高之后，会有什么样的影响。我们且从投资这个角度切入来谈，利率升高会否压抑投资，进而影响经济增长。显然利率升高，会导致筹资成本上升。但筹资成本上升并不一定会缩减投资规模，后者取决于投资主体的利率弹性。首先是财政发债负担加重了。按照惯例，国债利率通常高于银行存款利率0.5个百分点。按2000年的发债规模(4880亿元)，利率每升高1%，国债利息就会多支出48.80亿元，约相当于1999年财政实际支出的0.37%。和一般经济主体不同，财政加重的利息支出是无法转嫁的。不过，财政筹资的出发点是为了解决财政支出、弥补财政赤字的需要，利率弹性低，所以利率升高不会促使它减少筹资额。
其次，企业的利息负担有所增加。由于各家银行对优良客户的争夺，优良客户的贷款利率不会有多大程度上升，甚至还有较现行利率下降的可能。因此，优良企业不会因为利率市场化而减少贷款。资质差的企业，不可避免地要承担高利率，但这些企业也不会因此而减少贷款。过去由于实行统一的管制利率，银行不能通过利率差别来区别客户，相当多的资质差的企业难以获得贷款，利率市场化后，这些企业获得贷款的可能性大大增加了。特别是规模大一点的民营企业，可以逐渐告别高利率的民间或地下借贷市场，进入正规信贷市场。还有，现在的多数企业实际上支付的贷款利息远高于官方利息，利率市场化后将资金成本摆在明处，也有利于企业财务行为的规范。
第三，个人消费贷款的利率升高后，会在一定程度上缩减个人的消费贷款需求。存款利率的升高，会在一定程度上弥补消费贷款利率支出。对于个人来说更有意义的是，利率市场化会带来金融工具创新的繁荣，花样繁多的金融工具给个人投资提供了多种选择。金融工具创新的本质不过是对原有金融工具优良特性的重新组合。利率被管制，就使得金融工具的价格特性没有了，风险也被固定起来，重新组合的余地小了。即便是银行存款，也不再是期限的不同。在今天看来，利率市场化的主要意义之一在于促进金融创新，所有的经济主体都会受到创新带来的利好。我们注意到，戴行长在宣布利率市场化的时间表时，强调要鼓励金融机构创新，表明中央银行对这一点是看得很透的，是有所准备的。
第四，银行部门遵守“高来高去”原则，在我国垄断性银行体系下，银行业整体上有扩大利差的倾向。利率市场化给了银行部门利率自主权，尤其是一些中小商业银行可以充分利用利率自主权将其灵活性发挥极至。再者，我国金融市场的资金价格是松动的，银行的管制利率使得银行存款无法与债券、股票等筹资渠道相竞争，引起储蓄增长率不断下降。利率市场化后，银行在资金来源上有了竞争力。还有，利率市场化使得贷款租金公开化，由以前的银行内个别集团占有变为银行占有，有利于增进银行效率。不过，利率市场化也使真正的市场风险——利率变动有可能导致银行资产负债价值的不对称变动——产生了，而我国不少银行还缺乏管理利率风险的意识和经验。
最后，利率市场化后，国内外利差缩小，我国资本外逃的压力会有所缓解，也会增大国内投资总量。
因此，整体来看利率升高之后，不仅不会缩减投资规模，还会扩大投资规模，促进经济增长;同时，我国的经济行为会更加规范，市场化程度会有一个显着的提高。
利率市场化进程中国有银行要防止恶性竞争
● 中国工商银行金融所副所长 樊志刚
实施利率市场化必将对国有银行的改革与发展产生积极影响：有利于扩大国有商业银行经营自主权，进一步确立国有商业银行的自主经营地位;促进完善的金融市场的形成，为国有商业银行创造比较规范的经营环境;能够为国有商业银行科学确定成本，合理制定价格，加强经济核算提供客观依据;有利于推出新的金融工具、产品和服务;为国有银行进行价格竞争创造空间。
但是实施利率市场化也使国有商业银行面临前所未有的挑战。首先，国有商业银行目前普遍缺乏一套有效的定价机制;其次，支持经济发展，尤其是支持国有企业的责任和义务，使国有商业银行很难完全以市场原则确定利率;第三，受管理水平和历史包袱等因素的影响，使国有商业银行与国内其他银行和外资银行相比，在成本方面处于劣势;最后，由于市场及市场主体的不成熟，很有可能像家电等行业那样产生恶性的价格竞争。
虽然从长期来看，利率市场化给予国有商业银行的机遇是主要的，但是有关部门尤其是国有商业银行自身，对由此所带来的挑战，特别是可能的恶性价格竞争问题必须予以充分重视，并采取预防性措施。
为防止恶性竞争，应发挥同业公会的积极作用。农村利率放开后，首先要建立有序的竞争秩序，如果继续为争夺客户搞盲目竞争、不计成本地乱提高存款利率，乱降低贷款利率，会给农村金融机构带来亏损倒闭的风险。笔者认为，决定农村存贷款利率能否放开的一个先决条件是，必须建立起强有力的农村金融机构的同业公会。哪个地区先建立了同业公会，哪个地区的存贷款利率可先放开，否则就不能放开。这样才能防止利率放开后出现无序竞争的混乱局面。其次，农村利率市场化，不仅要求农业银行和农村信用社自身必须严格加强成本管理，要不断降低经营成本，以降低贷款利率，提高竞争力，还必须对每个贷款户进行细致的成本核算，看他能否按期归还贷款，能承受多高的利率水平，以防范贷款风险。
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