。但是，实施通货膨胀目标法的国家已经应付了许多动荡，包括亚洲危机和规模很大的经常项目赤字。最近石油价格的上升则是横在面前的另一道障碍，看来这些国家正在有效地加以应对。
与发展 中国 家相关的问题
率先实行通货膨胀目标法国家的成功经历，以及很多亚洲和拉丁美洲国家实行盯住汇率的失败教训，已经促使一些发展中国家采取类似的策略，以降服通货膨胀，提高可信度，强化人们的预期。在拉丁美洲，巴西、智利、哥伦比亚和墨西哥等国家已经抛弃了各自的汇率目标或目标区，转向浮动汇率体制。所有这些国家，连同捷克共和国、波兰、南非等新兴市场国家，均或多或少地采纳了通货膨胀目标法的正式程序，实施各自的货币政策——泰国在最近也加入了这一行列。尽管大多数国家建立这种框架的时间不长，但结果迄今为止却是令人鼓舞的在最近召开的有关实施通货膨胀目标法(货币政策)高级研讨会上，与会者特别强调了这—点(有关详情，请访问国际货币基金组织网页(WWW.imf.org/external/pubs/ft/seminar/2000/targets/index.htm)。例如。巴西在1999年年初经历了大幅度的汇率贬值，但它的通货膨胀率在当年还不到9%，预计2000年在8%左右。智利和以色列也有相似的经历;两个国家均在90年代初建立了通货膨胀目标法的框架，当时它们的年通货膨胀率接近20%。这两个国家渐渐地实施了这项计划，并保持了灵活性，结果是把通货膨胀降低到了国际水平，而没有造成产出的巨大损失。
通货膨胀目标法可以从很多方面为发展中国家带来好处：它为通货膨胀预期提供了一个协调手段、也为中央银行对自己的行为负责提供了。个尺度。但是，发展中国家有一些特别的问题，致使它们比工业国实施通货膨胀目标法更加困难。第—，由于许多发展中国家通货膨胀率仍然相对较高，因此准确地预测未来的通货膨胀较为困难。其结果是，错过通货膨胀目标的可能性比发达国家更大。第二，汇率变动会在一定程度上转化为价格变化(而且在发展中国家幅度一般更高)，明确的甚至是暗含的指数化机制(比如工资增长与物价指数挂钩——译者)广泛存在，这导致了较大的通货膨胀惯性的形成。第三，通货膨胀目标法的前提条件之一是不得再承诺盯住其它名义目标。由于许多发展中国家拥有很大份额的、以外币计值的资产与负债、如果汇率出现较大的变动，将对其通货膨胀产生严重的负面影响。第四，在许多发展中国家，中央银行的独立性更多地是 法律 条文上的规定，实际情况并非尽然，这是因为左右其决策的主要因素仍然是为财政赤字融通资金的需要，因此，财政在一定程度上仍占主导地位。许多发展中国家已经大幅度地降低了各自中央政府的财政赤字，但有些国家仍然承担着或有负债——诸如地方政府和公共 企业 发生的债务，或者是与财政赤字类同的债务——诸如果把这些赤字加以汇总，公共部门的财政状况便受到了威胁。在这种情况下，中央银行出于财政上的考虑，可能会在提高利率方面迟疑不决——尽管为抑制通货膨胀又确实需要这样做。最后一点，有些发展中国家在满足预测通货膨胀所需要的复杂信息要求方面可能会遇到困难(例如，有关领先指标的报告以及可靠的计量经济模型)。
尽管存在着这些问题，实行通货膨胀目标法对发展中国家而言仍然是很有前途的。它在操作上有很多优点，而且会促使决策者深化改革，提高透明度，改善财务状况;它还会恰守最终实现与国际通货膨胀水平趋同的承诺。
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