在物价水平方面，还有一些不确定因素。第一，农产品价格不可能有大的涨幅，这样 很大程度上制约了CPI的上升。但生产资料价格上涨对CPI的影响则特别值得关注，因为 PPI在2004年一直处于上升状态，那么PPI怎么向CPI传递的问题需要研究，如果PPI是均 匀传递的，则影响不会太大。第二，居民收入上升引起消费增长。2004年居民收入的增 长有11%左右，这样消费需求的上升会对物价产生很大影响。第三，服务价格调整。这 个变量在我国具有一定的刚性，往往取决于发改委的决定。随着改革的深入，服务价格 的调整也会影响整体物价。第四，国际产品价格影响不确定。国际油价在2004年波动很 大，曾经创下56美元/桶的历史高位，但是国际油价并没有迅速传导到国内油价，主要 是由于国内用油2/3是国内生产，尽管如此有人测算我国2004年进口油还是多支付了130 亿美元，所以2005年国内油价还是存在变数的。
在经济增长方面，外部因素可能具有较重要的影响。第一，财政和货币的双稳健政策 对于经济增长的作用很重要。1998年以来持续了多年的积极财政政策向稳健财政政策转 变，这对于控制过热会有积极的作用，同时也将为民间资金的进入提供空间。第二，从 国际上看，美国经济去年还是很好，带动了国际贸易的增长;此外，欧盟的增长和日本 的复苏也给中国经济都带来了机遇。尽管国际经济明年可能会稍微低于今年，但仍能保 持较高的增长率，使中国的产品在国际上有更大的销售空间。第三，某些行业的投资热 ，如电业投资的集中与风险，对经济增长可能会带来负面影响。第四，房地产价格的继 续上升，可能蕴涵风险。整体上讲居民的购房需求是提高的，但是其中也有很多交易是 投机性交易，需要加以控制。对于个人房地产按揭我们应当鼓励，但是以房产抵押贷款 循环滚动买房是要控制的。在这方面日本已有教训，需要汲取。央行需要对房地产继续 关注，要建立房地产信贷的预警机制。
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