2009年中国企业间并购重组很活跃,中国企业500强的总体及平均规模不断扩大。2009年500强企业的营业收入总额26万亿元,平均营业收入为519.9亿元， 详细内容请看下文规模大小与企业利润。
2009年500强企业的资产总额达到74.2万亿元,平均资产为1 502.3亿元。企业为什么要不断扩大规模,本文从企业规模与利润的关系视角进行研究,具有重要的学术价值。
关于企业规模与企业利润关系的实证检验的文献比较多,但由于学者们使用的数据、方法、模型的不同,得到的结论不一致。支持企业规模与企业利润正相关的文献有:Ravenscraft (1983)基于美国1975年3 186个行业的企业数据,分别以市场份额和集中度作为企业规模的代理指标,发现在盈利性与企业规模之间存在明显的正向关系,大企业在广告、资产、成本等方面具有明显的规模经济优势。Gupta(1983)以劳动生产率作为盈利性指标,估计了加拿大制造企业在1965、1967、1968、1970四个年度的数据,研究发现大企业的劳动生产率曲线相对位置更高。Wing和Fung(1997)基于上海制造业1989年～2002年间的企业数据,Chuang(1999)基于台湾1991 年的企业数据, Tipuric(2002)基于克罗地亚的企业数据,Biesebroeck(2005)基于9个撒哈拉以南非洲国家1990年～1995年间的企业面板数据,Ellery J r. 和Gomes基于巴西1994年～1999年间的企业数据,其经验结果都支持了随着企业规模的扩大企业利润会增加的结论。Stekler(1963) 全面考察了美国各个行业1947年～1954年间企业规模(总资产)与报酬(税后利润率)之间的关系,发现这一关系某一规模范围(资产5000万美元)内为正,超过这一范围之后则为负,恰好符合了新古典主义成本曲线的经验含义。支持企业规模与利润负相关的文献有:Schmalensee(1989)基于美国制造业1953年～1983年间的企业数据,对12个盈利性指标进行了统计检验,结果显示企业规模越大,企业利润越小。Dhawan(2001)基于美国上市公司1970年～1989年间的面板数据进行了实证分析,结果显示小型、中型和大型企业的平均利润率分别为12.92%、11.95%和11.15%,这显然意味着企业规模与效率之间的负向关系。Ammaret al. (2003)对美国电子行业1985年～1996年间企业数据的经验分析显示,在营业额超过5 000万美元之后,企业利润率与规模呈负相关关系。李春琦(2005)以中国家族企业为分析对象,采用面板数据模型,研究表明:随着企业规模扩大,企业的人力、财力和管理等多种因素发生变化,家族企业的比较优势随着减弱,家族企业的盈利能力随着下降。本文以2005年~2009年中国企业五百强为分析对象,采用动态面板数据模型研究企业规模与利润的关系。文章结构安排如下:第二部分是文献回顾,第三部分数据及计量模型,第四部分是结论及其解释。
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