(2)高缴费率抑制了企业对劳动力的需求。高缴费率是中国现行公共养老金制度的突出特点，许多地方企业和个人实际缴费率高达30%左右，养老金计划仍然收不抵支。过高的缴费率必然影响企业对劳动力的需求。这是因为反通货膨胀是我国货币政策的主要目标之一，而为了减少贫困人口，各地都实行了最低工资制度;在相当长的时期内，我国也不会实行完全自由的汇率制，这意味着高费率不能通过产品市场或外汇市场的自发调整而转移，企业将承受较高的劳动力成本，从而抑制企业对劳动力的需求。周小川运用一种简化了的平均财务状况，分析了一般制造行业的平均盈利情况。假如当缴费率为24%时，企业可获得相当于世界500强的平均利润率，即5%的利润的话，那么，费率上升到34%就会使利润从5%降到2.9%。对中国来说，情况会更严重一些，因为，根据1999年统计年鉴，中国工业企业销售利润率平均只有2.3%，劳动成本扩大10%意味着一多半企业会进入亏损状态。另外，劳动密集型企业和资本密集型企业对养老保险缴费增加的反应是不一样的。劳动成本的增加，对劳动密集型企业绩效的影响更为突出。中国养老保险的一个重要问题是乡镇企业。乡镇企业过去多数是劳动密集型企业，很多都不交纳养老保险费。假如在不交纳保险费的情况下能正常存活，现在让它们交纳保险费，那么相当一部分乡镇企业将被迫关门。
总之，无激励和高缴费率，是中国现行公共养老金制度劳动力市场负效应的根本原因。因此，在中国公共养老金计划的政策设计中，既要注入激励机制，又要有利于费率的降低，而NDC计划无疑是达到这两个政策目标的捷径。第一，NDC计划缴费与待遇挂钩，制度表述明确，有利于弱化劳动供给的扭曲效应;第二，NDC计划以现收现付为融资基础，避免了转轨成本带来的缴费率上升的压力;第三，它可以在不触动现行“半积累”制根本制度框架的基础上，实现制度的平稳过渡。
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